恒大成2010年最具增長力的開發商

        3月29日，恒大地產（3333.HK）在港發布2010年年報顯示，去年恒大地產營業收入為458億元（人民幣，下同），同比2009年57.2億元增長700.7%；毛利133.7億元，同比2009年19.5億元增長585.6%；凈利潤人民幣80.2億元，同比2009年的11.2億元增長616.1%。

　　核心利潤增長18倍

　　年報顯示，2010年底，恒大在建工程面積為2,397萬平方米，較2009年同期的1,655萬平方米增長45%；2010年竣工面積899萬平方米，較2009年的119萬平方米增長655%。恒大集團2010年在規模、業績方面實現歷史性跨越發展，不僅創下集團歷史最高增長記錄，亦成為2010年“最嚴厲宏觀調控”下增長最快的中國房企。

　　由于在成本控制方面卓有成效，恒大核心業務利潤以及股東回報率顯現強勁增長。恒大地產2010年凈利潤人民幣80.2億元，成為最會賺錢的地產商之一，僅次于中海外。此外，集團2010年扣除投資物業公平值收益及財務擔保回撥的核心業務利潤為55.1億元，同比2009年的2.9億元，增長18倍，核心利潤率從2009年的5%增長至12%。

　　與此同時，恒大2010年銷售及行政費用占營業額比例為6.5%，同比2009年的31.8%，大幅下降25.3%；股東應占利潤75.9億元，同比2009年的10.5億元，增長622.9%。

　　每股盈利增長583.8%

　　年報同時顯示，去年恒大每股盈利0.506元，同比2009年的0.074元，增長583.8%；擬派末期股息每股人民幣0.1268元，同比2009年的0.007元，增長17.1倍。同時，恒大2010年業績的強勁表現早已在股市得到顯現。據了解，恒大在2010年12月31日便出現連漲7日的情況，股價最高飆升至4.49港元，相比年內最低值，反彈高達150%。

　　在取得業績大幅增長的同時，恒大現金流繼續保持了平穩增長，集團現金余額從2009年末的143.8億元增長至199.5億元，加上未使用銀行授信額度人民幣322.5億元，集團累計可動用資金達人民幣532.0億元。

　　調高目標價

　　恒大地產3月29日發布2010年年報后，驚人業績漲幅刺激股價大漲，與此同時各大國際投行再次強調給予恒大買入評價，并調高了目標價。

　　高盛發表報告，重申恒大地產的買入評級，目標價由6.52港元輕微上調至6.55港元。該報告指出，恒大已把大部分平均售價較低的項目于10財年入帳，故輕微提升其11年-13年度基本盈利預測4%、1%、1%，至人民幣0.56元、0.7元、0.71元；恒大仍是該行內房股首選，認為在調控環境下，其業務規?？梢匝杆贁U張。

　　德銀發表報告，重申恒大地產“買入”評級，目標價由原來5元調高至5.8元，原因是恒大成功拓展二線城市，帶動2010年的業績表現理想。由于二線城市競爭激烈，恒大將努力拓展三線城市的發展，由于以合理的價格收購三線城市的土地，相信投資回報較佳，預計2011年盈利增長勢頭會進一步上升。

　　恒大模式成市場主流

　　2010年，多家房地產企業已公布年報，在持續增長的企業經驗中，“二三線城市戰略”、“快速開發、快速銷售”、“集約化生產”、“面向剛需”、“造老百姓買得起的房子”成為2010年企業謀求發展的關鍵詞。恒大在以上這些方面的提前部署已顯示了其戰略前瞻優勢，及其在近年行業發展的先鋒意義。

　　恒大許家印表示，恒大一直堅持民生地產理念，造老百姓買得起的精品住宅。通過快速周轉、規?；瘶藴驶洜I等方式，打造民生精品住房產品，讓利中國的老百姓，合理定價在宏觀調控下有效地刺激了剛需市場。同時，恒大始終堅持快速拿地、快速開發、快速銷售的經營策略，實現盡可能多的住房供應，這一策略正符合當前的政策導向和購房者需要。

　　此外，恒大戰略布局合理，避開調控影響。恒大是中國最早進行二三線城市戰略的地產企業，早在2004年便已全面進軍二線城市，2010年3月大規模進入三線城市。

　　目前，恒大已進入中國62個城市，其中大約有39個城市無限購政策，占比63%。在有限購政策二線城市中，項目大多也位于非熱點區域，受政策影響小，例如長春、沈陽、貴陽、成都等。在集團現有的112個項目中，約52%項目不在限購區域或不受限購影響。合理布局避免了一線城市市場震蕩帶來的風險，同時，產品針對當地首次置業者需求，不僅有助集團進一步開辟市場空間，也切合中央政府加大市場供應、支持自住需求的宏調初衷。

　　恒大實行集團化緊密型管理和標準化運營模式，符合目前房地產標準化、集約化生產的行業發展趨勢。2010年，前五大地產開發企業紛紛邁入年銷售超500億元的門檻，這些企業在全國標準化、項目流程優化方面均有卓越表現。恒大集團合作伙伴戰略聯盟、全產業鏈的資源整合、以及全國性集中采購節約成本，展現超強的成本控制能力，為打造精品產品提供保障，保證了恒大產品在各地的精品復制、最大限度降低經營風險，確保二、三線城市的快速順利拓展。

　　針對價格的問題，許家印表示，恒大堅持的是隨行就市，“今年宏觀調控出臺后，我們二月銷售了45多億元，在香港的上市房企中銷售量基本上是最大的。在3月份，我估計也不會在哪一家后面，銷售量應該也是最大的，而且同比和環比都是增長的。”